통신 산업 ③ SK텔레콤·KT·LG유플러스 사업모델 비교

자료 기준: 2025 사업보고서 · 연결 재무제표와 영업부문 주석

3줄 요약

• 2025년 연결 영업이익률은 KT 8.7%, SK텔레콤 6.3%, LG유플러스 5.8%였어요.^[1][2][3]
• 통신 부문만 떼어 보면 세 회사 모두 상각비가 매출의 17~18%로 비슷해요.^[4][5][6]
• KT 연결에는 카드·부동산이, 매출에는 단말 판매가 섞여 있어 부문으로 나눠 봐야 해요.

왜 SK텔레콤·KT·LG유플러스인가요?

①편에서 본 밸류체인의 가운데, 주파수와 전국망을 가진 이동통신사는 이 세 회사예요. 유선 시장도 KT, SK브로드밴드, LG유플러스가 나눠 갖는 과점 구조예요.^[7] 알뜰폰과 유통망, 장비사는 모두 이 세 회사의 망과 투자 결정에 기대어 움직여요.

세 회사는 같은 일을 하지만 사업을 담는 그릇이 달라요. 이 차이를 모르면 매출과 이익률을 그대로 비교하다 엉뚱한 결론을 내기 쉬워요.

SK텔레콤, KT, LG유플러스가 무선·유선 사업을 어떤 법인에 두고 있는지와 2025년 매출 구성을 비교한 카드

기업별로 무엇이 다른가요?

SK텔레콤: 무선 중심, 유선은 자회사

SK텔레콤은 본체가 이동통신을 맡고, 초고속인터넷·IPTV는 자회사 SK브로드밴드가 맡아요. 2025년 외부 매출 비중은 무선 73%, 유선 25%, 기타 2%였어요.^[8] 매출의 4분의 3가량이 무선이라, 무선 요금과 가입자 변화가 전체 실적에 크게 반영되는 구조예요.

KT: 유무선을 한 법인에, 통신 밖 사업이 큰 편

KT는 무선·유선·IPTV를 한 법인에서 운영해요. 여기에 비씨카드(금융), 위성방송, 부동산, 기타 자회사가 더해져요.^[4] 2025년 부문 합계 매출에서 ICT(유무선 통신) 부문은 56.0%였고, 금융이 9.7%, 기타 부문이 30.3%였어요.^[9] 연결 숫자만 보면 통신 사업의 모습이 흐려지는 회사예요.

LG유플러스: 유무선 한 법인, 케이블은 LG헬로비전

LG유플러스도 무선·유선·IPTV를 한 법인에서 운영하고, 케이블TV는 자회사 LG헬로비전이 맡아요. 2025년 외부 매출의 92.0%가 LG유플러스 부문, 8.0%가 LG헬로비전 부문이었어요.^[10] 연결 매출의 22.1%가 단말기 판매 등이라, 요금 외 매출의 비중이 큰 편이에요.^[10]

숫자로 비교하기

아래 표는 2025년 연결 기준이에요. 단위는 억 원이고, 영업이익률은 영업이익 ÷ 영업수익으로 계산했어요.

회사	영업수익	영업이익	영업이익률
SK텔레콤[1]	170,992	10,732	6.3%
KT[2]	282,442	24,691	8.7%
LG유플러스[3]	154,517	8,921	5.8%

연결 숫자는 각 회사가 가진 통신 밖 사업까지 담고 있어요. 그래서 영업부문 주석에서 통신 부문만 떼어 같은 방식으로 계산했어요. 부문 매출은 내부거래를 빼기 전 금액이고, 상각비는 각 회사가 부문별로 공시한 금액을 그대로 썼어요.

통신 부문(2025)	영업이익률	상각비 ÷ 매출
SK텔레콤 무선[5]	5.8%	18.0%
SK텔레콤 유선[5]	5.7%	18.3%
KT ICT[4]	6.8%	16.8%
LG유플러스 부문[6]	6.2%	18.1%

SK텔레콤은 무선과 유선을 부문으로 나눠 공시하고, KT의 ICT 부문과 LG유플러스 부문은 유무선을 함께 담고 있어요. 그래서 SK텔레콤은 두 줄로 놓았어요.

매출 구성도 달라요. SK텔레콤의 연결 매출에서 무선·유선 사업의 단말 등 상품 매출은 6.6%(1조 1,209억 원)였고,^[11] LG유플러스는 단말기 판매 등이 22.1%(3조 4,203억 원)였어요.^[10] KT는 ICT 부문 매출 가운데 재화 판매가 14.7%였어요.^[12]

구조와 숫자는 어떻게 연결되나요?

상각비가 영업이익보다 크다. 통신 부문의 상각비는 세 회사 모두 매출의 17~18% 수준이고, 영업이익의 약 2.5~3.2배예요.^[4][5][6] ①편에서 본 것처럼 망은 가입자가 줄어도 비용이 줄지 않는 고정비예요. 이 비용 구조는 세 회사에서 비슷하게 관찰돼요.

그래서 매출이 흔들리면 이익이 더 크게 흔들린다. SK텔레콤은 2025년 매출이 8,414억 원 줄었는데, 영업이익은 7,502억 원 줄었어요.^[1] 회사는 사이버 침해사고로 인한 가입자 감소·요금 감면, 침해사고 대응 비용, 희망퇴직 관련 비용을 원인으로 들었어요.^[13] 고정비 비중이 큰 사업에서 매출 감소가 이익에 거의 그대로 전달된 사례로 보여요.

KT의 높은 이익률에는 일회성 요인이 있다. KT는 2025년 영업이익이 전년보다 205.0% 늘어난 이유로 전년 인력구조 개선 비용의 기저효과, 통신·클라우드·부동산 성장, 일회성 아파트 분양 실적을 들었어요.^[14] 연결 이익률 8.7%와 ICT 부문 이익률 6.8%의 차이는 이런 통신 밖 요인을 함께 봐야 설명돼요.

단말 매출은 매출을 키우지만 이익은 덜 남기는 것으로 보인다. LG유플러스의 2025년 영업수익은 5.7% 늘었고, 그중 단말수익이 14.6% 늘어 서비스수익 증가율 3.5%보다 빨랐어요.^[15] 같은 해 상품구입원가는 3조 3,049억 원으로, 단말기 판매 등 매출 3조 4,203억 원과 규모가 비슷했어요.^[3][10]

단말은 사 와서 파는 상품이라 요금보다 남는 몫이 작을 가능성이 커요. LG유플러스의 연결 이익률이 가장 낮은 것도 이 매출 구성과 함께 읽을 필요가 있어요.

가입자당 평균 요금(ARPU)은 나란히 놓고 비교하지 않았어요. SK텔레콤은 이동전화 수익을 평균 가입자로 나눈 청구 기준 2만 7,845원을,^[16] KT는 로밍 매출 증가를 함께 설명한 무선 ARPU 3만 5,335원을 공시해서 계산 범위가 같다고 볼 근거가 없어요.^[14]

정리: 통신 숫자를 읽기 전에 확인할 세 가지

편	질문	답
① 밸류체인	통신비는 어디로 가나	대부분 망을 가진 통신사로, 일부는 알뜰폰·유통망으로
② 시장·규제·경쟁	누가 어떤 장벽 안에서 경쟁하나	주파수·망 투자를 가진 3사, 그 망 위의 알뜰폰
③ 대표기업 비교	세 회사 숫자는 어떻게 다른가	비용 구조는 비슷, 차이는 매출 구성과 일회성 요인

통신 산업의 숫자를 볼 때는 세 가지를 먼저 확인하면 돼요. 연결인지 부문인지, 매출에 단말이 얼마나 섞였는지, 그해에 일회성 사건이 있었는지예요.

이 글은 공개된 원문 자료를 바탕으로 구조와 계산 원리를 설명해요. 특정 기업이나 금융상품에 대한 투자 권유가 아니에요.

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출처

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1. SK텔레콤, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.18(2025 회계연도), III-2-2 연결 손익계산서, dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260318…
2. KT, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.23(2025 회계연도), III-2-2 연결 손익계산서, dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260323…
3. LG유플러스, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.13(2025 회계연도), III-2-2 연결 손익계산서, dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260313…
4. KT, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.23(2025 회계연도), III-3 연결재무제표 주석 35 부문별 보고, dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260323…
5. SK텔레콤, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.18(2025 회계연도), II-4 매출 및 수주상황(부문별 영업수익·감가상각비·영업이익), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260318…
6. LG유플러스, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.13(2025 회계연도), III-3 연결재무제표 주석 4 부문별 정보, dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260313…
7. SK텔레콤, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.18(2025 회계연도), II-7 기타 참고사항(유선통신사업 경쟁상황), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260318…
8. SK텔레콤, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.18(2025 회계연도), II-1 사업의 개요·II-2 주요 제품 및 서비스(매출 비중), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260318…
9. KT, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.23(2025 회계연도), II-1 사업의 개요(사업부문별 영업수익), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260323…
10. LG유플러스, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.13(2025 회계연도), II-2 주요 제품 및 서비스(보고부문별 매출), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260313…
11. SK텔레콤, 「사업보고서(2025.12)」 첨부 연결감사보고서, 2026.03.18(2025 회계연도), 주석 4 부문정보(범주별 수익), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260318…
12. KT, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.23(2025 회계연도), II-4 매출 및 수주상황(ICT 최근 3사업연도 매출), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260323…
13. SK텔레콤, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.18(2025 회계연도), IV-2 개요(경영성과 요약)·IV-3 영업실적, dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260318…
14. KT, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.23(2025 회계연도), IV. 이사의 경영진단 및 분석의견(경영성과·사업 부문별 실적), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260323…
15. LG유플러스, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.13(2025 회계연도), IV. 이사의 경영진단 및 분석의견(연결 영업실적), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260313…
16. SK텔레콤, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.18(2025 회계연도), IV-3 재무상태 및 영업실적(ARPU 정의), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260318…