반도체 산업 ③ 삼성전자·SK하이닉스·DB하이텍 사업모델 비교

자료 기준: 각 사 2025 사업보고서 · 반도체 부문 기준(삼성전자는 DS 부문, DB하이텍은 반도체 부문, SK하이닉스는 연결)

3줄 요약

• 세 회사 모두 2025년 이익이 늘었지만, 불황 때 버틴 정도는 크게 달랐어요.^[3][5][10]
• 메모리 회사는 가격 따라 이익이 크게 흔들리고, 8인치 파운드리는 덜 흔들렸어요.
• 삼성전자 DS는 부문 숫자라 메모리·파운드리 손익이 섞여 있다는 점을 같이 봐요.

왜 이 세 회사인가요?

①편에서 반도체 제조를 메모리 IDM과 파운드리로 나눴어요. 이 글은 그 두 갈래를 공시로 비교할 수 있는 국내 상장사 세 곳을 골랐어요.

회사	밸류체인 위치	주력
SK하이닉스	메모리 IDM	D램·낸드
삼성전자 DS 부문	메모리 IDM + 파운드리	메모리·모바일AP·위탁생산
DB하이텍	8인치 순수 파운드리	아날로그·전력 반도체 위탁생산

세 회사는 회사 전체가 아니라 반도체 사업 숫자로 비교해요. 삼성전자는 TV·스마트폰 등 다른 부문이 크고, DB하이텍도 최근 부동산·건설·합금철 부문을 함께 연결해요.^[8]

세 회사는 반도체로 무엇을 파나요?

SK하이닉스: 메모리 한 우물

SK하이닉스는 반도체 단일 부문 회사예요. 2025년 매출 97조 1,467억 원 가운데 D램이 77.1%, 낸드가 21.3%였어요.^[1] 매출의 10%를 넘는 단일 고객 한 곳에서 23조 2,601억 원이 나와 매출의 23.9%를 차지했어요.^[2]

판매 지역도 한쪽으로 몰려 있어요. 매출처 소재지 기준으로 미국 매출이 66조 8,851억 원으로 68.8%였어요.^[1] AI 서버를 사들이는 미국 고객에게 판매가 몰린 구조로 보여요.

삼성전자 DS 부문: 메모리와 파운드리를 함께

삼성전자 DS 부문은 메모리, 모바일AP 등을 설계하는 시스템LSI, 위탁생산을 하는 파운드리를 함께 운영해요.^[4] 2025년 DS 부문 매출은 130조 1,282억 원이었고, 회사가 따로 밝힌 메모리 매출은 104조 812억 원이었어요.^[4][5]

메모리와 파운드리를 한 회사가 다 한다는 점이 SK하이닉스와 가장 큰 차이예요. 삼성전자는 2025년 파운드리 시장에서 선단 공정은 수요가 좋았지만 오래된 공정은 중국 중심의 가격 경쟁이 심해졌다고 설명해요.^[4]

DB하이텍: 8인치 위탁생산

DB하이텍은 부천과 상우 두 곳에서 8인치 웨이퍼를 위탁생산해요. 표준 생산능력은 월 15만 4,000장이고, 2025년 평균 가동률은 92.0%였어요.^[7] 남이 설계한 아날로그·전력 반도체를 만들어 주고 웨이퍼 단위로 돈을 받아요.^[7]

고객은 특정 회사보다 지역에 몰려 있어요. 매출의 10% 이상을 차지하는 단일 고객은 없지만, 2025년 연결 매출의 62.7%가 중국에서 나왔어요.^[8]

숫자로 비교하기

먼저 2025년 반도체 사업의 매출과 영업이익이에요. 삼성전자 DS는 부문 간 내부거래를 포함한 부문 숫자예요.^[5]

회사	2025 매출	영업이익(이익률)
SK하이닉스	97조 1,467억 원[3]	47조 2,063억 원(48.6%)
삼성전자 DS	130조 1,282억 원[5]	24조 8,581억 원(19.1%)
DB하이텍 반도체	1조 3,317억 원[8]	2,846억 원(21.4%)

회사 크기가 수십 배 차이 나므로 금액보다 이익률과 비율로 봐요. 투자와 감가상각을 매출과 비교하면 공장에 묶인 돈의 무게가 드러나요.

2025년 기준, 시설투자는 각 사가 공시한 집행액, 감가상각비는 무형자산상각을 뺀 금액을 매출로 나눴어요.

회사	시설투자 ÷ 매출	감가상각비 ÷ 매출
SK하이닉스	31.1%[6]	13.0%[6]
삼성전자 DS	36.5%[9]	29.2%[5]
DB하이텍 반도체	12.5%[7]	12.0%[8]

같은 회사들이 불황이던 2023년에는 결과가 완전히 달랐어요. DB하이텍의 2023년은 반도체만 있던 때의 연결 숫자예요.

회사	2023 영업이익률	2025 영업이익률
SK하이닉스	−23.6%[3]	48.6%
삼성전자 DS	−22.3%[5]	19.1%
DB하이텍	23.0%[10]	21.4%[8]

구조와 숫자는 어떻게 연결되나요?

메모리 회사의 이익은 가격을 따라 크게 움직여요. SK하이닉스는 2025년 매출이 46.8% 늘 때 영업이익은 101.2% 늘었어요.^[3] 같은 기간 영업비용은 16.9% 늘어 매출 증가율보다 훨씬 작았고,^[11] 늘어난 매출 대부분이 이익으로 남았어요. 2023년에 같은 구조가 반대로 작동해 큰 적자가 났어요.

삼성전자 DS는 같은 호황에서 이익률이 SK하이닉스보다 낮았어요. 감가상각비가 매출의 29.2%로 높고,^[5] 파운드리와 시스템LSI가 함께 들어 있는 부문 숫자예요. 회사가 메모리와 파운드리 손익을 따로 공시하지 않아, 이익률 차이를 한 가지 원인으로 단정하지 않는 게 맞아요.

DB하이텍은 2023년 메모리 불황에도 23.0%의 영업이익률을 냈어요.^[10] 8인치 공장은 이미 지은 설비를 보완하는 투자가 중심이라 시설투자가 매출의 12.5%에 그쳤고,^[7] 수요처도 가전·자동차·산업용으로 나뉘어 있어요.^[7] 대신 회사 규모가 작고 중국 매출 비중이 높아, 오래된 공정의 가격 경쟁이 중국에서 심해지면 영향을 받을 수 있는 자리예요.

정리: 시리즈 질문에 대한 답

질문	답
누가 무엇을 제공하나	장비·소재 → 제조(메모리·파운드리) → 설계 순으로 칩을 만들어요
누구에게 돈을 받나	세트·서버 업체가 칩값을 내고, 제조사가 장비·재료값을 내요
왜 특정 기업이 강한가	불황에도 투자를 이어 가고 새 제품을 먼저 낸 쪽이 호황을 가져가요

메모리 회사는 가격 사이클의 높낮이를 그대로 실적에 싣고, 8인치 파운드리는 작지만 덜 흔들리는 길을 택했어요. 세 회사의 다음 숫자는 AI 서버용 메모리 가격과, 오래된 공정의 가격 경쟁이 어디까지 갈지에서 갈릴 가능성이 커요.

이 글은 공개된 원문 자료를 바탕으로 구조와 계산 원리를 설명해요. 특정 기업이나 금융상품에 대한 투자 권유가 아니에요.

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출처

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1. SK하이닉스, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.17(2025 회계연도), 연결재무제표 주석 24 매출액(제품별·지역별 수익), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260317…
2. SK하이닉스, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.17(2025 회계연도), 연결재무제표 주석 4 영업부문(주요 고객에 대한 정보), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260317…
3. SK하이닉스, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.17(2025 회계연도), III-1 요약재무정보(연결, 영업이익률은 영업이익 ÷ 매출로 계산), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260317…
4. 삼성전자, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.10(2025 회계연도), II-7 다. 사업부문별 현황(DS 부문), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260310…
5. 삼성전자, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.10(2025 회계연도), II-7 라. 사업부문별 요약 재무 현황·첨부 연결감사보고서 주석 30 부문별 보고(감가상각비·주요 제품별 매출), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260310…
6. SK하이닉스, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.17(2025 회계연도), II-3 원재료 및 생산설비(생산설비의 현황·투자계획), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260317…
7. DB하이텍, 「[기재정정]사업보고서(2025.12)」, 2026.06.01(2025 회계연도), II-1 사업의 개요·II-3 원재료 및 생산설비(생산능력·가동률·투자 현황), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260601…
8. DB하이텍, 「사업보고서(2025.12)」 첨부 연결감사보고서, 2026.03.16(2025 회계연도), 주석 38 영업부문(부문별 손익·지역별 매출·주요 고객), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260316…
9. 삼성전자, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.10(2025 회계연도), II-3 라. 생산설비 및 투자 현황 등(시설투자 현황 표), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260310…
10. DB하이텍, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.16(2025 회계연도), III-1 요약재무정보(연결, 2023 회계연도), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260316…
11. SK하이닉스, 「사업보고서(2025.12)」, 2026.03.17(2025 회계연도), 연결재무제표 주석 26 비용의 성격별 분류(증가율은 당기 ÷ 전기 − 1로 계산), dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260317…